陶冬簡介：美國猶他大學博士，瑞信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師，連續多年入選美國機構投資者亞洲區優秀經濟分析師排行榜。他個人側重中國經濟的研究，並同時兼顧亞洲區其他國家和地區的分析，對1997年的亞洲金融風暴、以及2004年的中國宏觀調控皆有過前瞻性分析與預警。在加入瑞信之前，陶冬曾任香港寶源證券高級經濟分析師及中國研究部總監。
陶冬的部落格：http://blog.sina.com.cn/taodong
近日看完《大成長與大機遇：陶冬看全球、中國經濟熱點》一書。書中的「我選H股的六大標準」一章，是陶冬2007年10月所發表的一篇文章，雖然時空環境有所改變，標準仍舊可以參考。
尋找中國自己的GE、Intel、CokeCola的時機已經開始成熟。筆者公務冗多，公差頻繁，沒有時間短線炒作，而且此類策略也不符筆者的投資理念。於是，筆者採用每半年入貨一次，除非個別公司基礎面出現重大問題，否則股票只進不出，長期持有20年。選股條件有六條，1.高增長行業；2.壟斷性龍頭企業；3.高盈利增長潛力；4.具有加價能力；5.管理層經營方針清晰；6.關心小股東權益。
此六個條件下，筆者選擇了中國移動、中國人壽、中國石油、百麗國際、上海電機、萬科Ｂ股進入投資組合。A股的上海機場也合乎條件，但受資本管制限制，暫時向隅。中國移動是筆者至愛，他的估值合理，增長強勁，在行業中具有壟斷地位，數據業務正在成為新的增長點，3G執照是免費的，中國的3G在奧運會前鐵定開通。還有上A股集資的短期故事。中國人壽本業增長前景極大，也是中國金融混業發展的先驅。上海電機的管理層偏保守，但是是中國基礎建設浪潮的最大受益者。中國裝備產業要提高本土生產比率，政府大打以市場換技術的牌，相信中國電機行業龍頭企業的技術含金量會有一個飛躍，上海電機有可能成為中國的GE。
中國移動(0941.HK)，2008年上半年，稅後純利達到548億元人民幣（約新台幣2500億），其用戶數上達到4.15億戶，2008年上半年用戶淨增4525萬戶。
2008年5月23日，中國宣布電信產業重組。中國鐵通集團公司併入中國移動通信集團公司，成為其全資子企業。中國聯通（0762.HK）則和中國網通（0906.HK）合併為新中國聯通；中國電信（0728.HK）則買下原中國聯通的CDMA網，將以低價研發CDMA2000。重組後發出3個3G牌照，日後3家電訊集團均兼營手機跟固網業務。
中國人壽(2628.HK；601628)、中國石油(0857.HK；601857
)、百麗國際(1880.HK)、上海電機(2727.HK)、萬科B股(200002)、A股的上海機場(600009)。
細心的讀者也許發現，這個組合中沒有銀行，除了中石油外也沒有其他資源股，世界十大銀行中，中國占有三個名額。工商銀行市值超過花銀旗行，成為世界銀行業（以市值計算）的一哥，但其盈利僅為花旗的四分之一。筆者在上海曾經想存入一小筆錢，為此等了超過一個小時。目前中國的銀行有著世界一流的價格、二流的盈利、三流的服務，而且競爭日趨激烈，暫時不考慮。
工商銀行(1398.HK；601398)，2008年上半年稅後利潤648.79億人民幣（約3000億新台幣），比2007年同期增長56.75%，成為上半年全球盈利最多的銀行。
除了中石油，筆者沒有加入資源股。在全球化和新興市場崛起的大背景下，筆者認為商品的大牛市並未結束，農產品的牛市更剛剛開始。不過中國資源類股票的估值太貴。商品不同於消費，沒有國界之分；中國神華生產的煤和澳大利亞BHP的煤除了運輸成本上的差異外，並無不同。中國未必只用中國生產的石油、黃金、紅銅，因此中國資源股目前較澳大利亞、巴西礦業股高得多的溢價很難長期維持。
中國神華(1088.HK；601088)
筆者所選公司中，均為行業龍頭，不少擁有政策性壟斷。但是管理層的管制水平與國際一流企業尚有明顯差距，而且受政策影響大。因此，股票可以鎖在抽屜裡，卻絕不能扔掉鑰匙。只買不賣這種投資法，很難在短期製造出輝煌戰績，但是長遠看來回報未必差。這一點相信許多八十年代買過匯豐銀行並一直持有的人都深有體會－－路遙知馬力。絕大多數快進快出的投資者的回報，並不比長期持有匯豐的好。許多賣出好股炒波幅的人，最後見股價絕塵而去。也有人小賺十次，但一次大虧中前功盡棄。
匯豐(0005.HK)
中國經濟在高速增長，並開始向內需傾斜，中國企業的盈利增長進入一個黃金期。這些是業務增長相對飽和的香港上市公司所難以媲美的。與其將錢放在香港賺2%的利息，不如買以內需為主業、收入為人民幣的中資企業。人民幣升值所帶來的回報便至少每年5%，還是筆者的套利交易－－沽港元資產，買人民幣資產。（《大成長與大機遇：陶冬看全球、中國經濟熱點》頁211）
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