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雖然行情下跌有個好處，行情下跌出現得比較快，而行情上漲卻總是沿著恐懼的牆邊向上爬，但只有經驗非常豐富的投機人士，才能夠預測到下跌行情的起點。不過有一點絕對可以說明，買進投機人士的機會更佳，一種股票最後可能上漲百分之一千，或甚至百分之一萬，但最多只能下跌百分之百。（《一個投機者的告白Die Kunst uber Geld nachzudenken》頁187）
即使「賣空一向是高難度的操作方式，但空頭市場期間有許多賣空手法，能讓你以獲利彌補虧損，保護投資組合。」（《大熊市The Bear Book: Survive and Profit in Ferocious Markets》頁212），對於想「馴服風險（舊版書名：與天為敵）Against the Gods: The Remarkable Story of Risk」的人，值得了解一下作空的風險有哪些。
如果賣空行為有警告標示的話，可能會這麼寫：賣空有時可以獲利。它可能致癮並有害健康。
在美國長達兩百年的投資史上，沒有任何賣空的人能和洛克斐勒、卡內基、巴菲特、蓋茲並列富豪之林。1920年代的兩大作手巴魯齊(Bernard Baruch)和約瑟夫‧甘迺迪(Joseph Kennedy，甘迺迪總統的父親)，過世時都很富有，但那是因為巴魯齊後來從政，甘迺迪也轉而經商和從政。
其他賣空大作手在嚴重虧損後，下場都很淒涼。近年最有名的作手查諾斯(Jim Chanos)和費西巴赫兄弟(the Feshbach brothers)賺進大筆財富，直到賣空不再有利可圖。費西巴赫兄弟賠掉10億美元資產和私人飛機，現在除了個人的少數資金外，不再賣空。查諾斯5億美元的資產大多化為烏有，但是仍然繼續從事賣空。
賣空大作手失敗的原因，主要有3個：
(1)長期而言，股價是走高的，這對空頭派投資人的操作構成一大障礙。
(2)你賣空的股票會上漲，這種情形常發生。你發現有一家公司的主管吃上官司、帳目被查出有問題、大筆貸款要跳票。接著，這家公司宣布虧損嚴重。你以每股20美元賣空該公司股票，希望它會跌到0，結果它卻漲到40美元。原因到底何在？因為樂觀的投資人看好後市而買進。
(3)你嚇得不敢再撐下去。隨著股價上漲，你的虧損增加，使你和大賭局的賭徒一樣進退兩難。你手上有三張老K，可是對家把賭注加到賭場極限。你要有很大的勇氣和本錢才玩得下去。賣空的人通常這兩樣都沒有，所以平白放棄可以贏錢的好牌。（《大熊市The Bear Book: Survive and Profit in Ferocious Markets》頁211）
7月26日有這麼一則新聞：
《國際經濟》炒作油價失利，美能源公司破產
【時報-外電報導】據了解，處理美國所消費原油2.5％的能源集團SemGroup因炒作油價失利，大虧24億美元，於日前申請破產保護。……
根據了解，該集團持有大量的原油空頭部位，主要是為其原油庫存與未來原油採購避險。然而由於油價一路飆漲，致使其面臨保證金的不斷擴大，導致其必須增加現金的支付或是擔保品的提供以支撐其空頭部位。由於無力負擔交易保證金，該集團被迫在7月16日把其在紐約商品交易所的石油期貨交易帳戶轉讓給巴克萊資本公司，此舉導致其24億美元的帳面損失成為實際虧損，而後者則在市場拋出這些空頭部位。
把科斯托蘭尼的忠告反過來說，作多最多只能虧損百分之百，作空最後可能虧損百分之一千，或甚至百分之一萬。
除了投資風險，賣空的風險可能還包括被圍毆。
賣空的作手好像蝙蝠一樣惡名昭彰。他們被視為有害的動物，掛在華爾街的牆上，像金錢吸血鬼般把健全股票的獲利吸光，直到這些公司虛弱得無法站穩。他們的敵人遠多過朋友，大家恨不得好好修理他們一頓。難怪賣空的作手通常都不敢張揚，也不願意接受記者訪問。
除了賣空股票，他們還會被冠上賣空國家的罪名，即使老甘迺迪的兒子當上總統，巴魯齊是羅斯福總統的哥兒們也一樣。……
賣空者是被壓迫的少數民族……他們從別人的虧損中獲利，因而被指責為虧損的始作俑者。賣空者被認為是1929年大崩盤的罪魁禍首，雖然後來的深入調查證明他們是無辜的。他們受到國會調查，當時的總統胡佛(Hoover)更認定：「空頭派的陰謀導致股市崩潰。」比較冷靜的人指出，1929年賣空的股票數量，只是其他股票的0.125%，根本沒有什麼衝擊力。
某一支個股出現空頭走勢時，賣空者常背黑鍋。這家公司召開記者會，指責賣空者放出謠言，嚇得投資人拋售該公司股票。有時候，這種指控是真的，但通常是子虛烏有。讓空頭派當代罪羔羊，是公司轉移注意力的手法，其實該公司內部出問題才是股價不振的真正原因。……
政府向來和賣空者格格不入。英國、法國、日本、美國和其他有股市的國家，曾多次禁止放空，通常是在已經出現大規模拋售之後。……
即使賣空未遭到禁止，它也受到限制。股市看多的那一方是完全自由的，你隨時可以用任何價錢買進股票，可是不能隨時作空。你必須等股價上漲。這樣的規定使賣空者無法掌握獲利的契機——股價無限下跌的時候，像是1987年的大崩盤。股市下跌時除非你已經賣空，否則無法獲利。因為，這時股市根本不上漲。（《大熊市》頁217）
台灣也有作空的限制，「投資人委託融券賣出，賣出價格不得低於昨日收盤價,但融券賣出ETF及臺灣50指數成分股票、中型100指數成分股票及資訊科技指數成分股票則得在當日漲跌幅範圍內限價委託之。」(http://www.tse.com.tw/ch/investor/faq1.php?cid=9#qa9_89)
也就是平盤以下可放空的股票有底下這些：
臺灣50指數(TSEC Taiwan 50 Index)成分股票（http://www.tse.com.tw/ch/trading/indices/twco/tai50i.php）
臺灣中型100指數(TSEC Taiwan Mid-Cap 100 Index)成分股票（http://www.tse.com.tw/ch/trading/indices/tmcc/tai100i.php）
臺灣資訊科技指數(TSEC Taiwan Technology Index)成分股票（http://www.tse.com.tw/ch/trading/indices/titc/taititc.php）
總之，賣空者受到歧視，雖然他們有一個重要的作用：在股市過熱時抑制股價，在股價重挫時支撐股價。股市過熱時，賣空者揭發本益比過高的公司的缺失，嚇跑可能的投資人，因而使股價重挫、讓買進者的錢花得比較有價值。
股價大跌時，賣空者可發揮「救生圈效用buoyant effect」挽救股價。卡瑞(Phil Carret)曾說：「股市接近谷底時，大家普遍悲觀、沒有人想買進，只有賣空者進場買股票平倉。如果沒有他們，想要脫手的人會找不到人承接。」
1929年底，股市反彈，可能就是因為賣空者買進股票平倉，那次的反彈讓其他投資人能以相當好的價格出場，可是當時的主管單位不了解。他們指責空頭派投資人導致股市崩盤，卻不指責付出過高股價的盲目多頭派投資人。（《大熊市》頁218）
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